上海证券：彩虹精化(002256)国产气雾漆市场最大厂商

　　1、私人控股企业

　　深圳市彩虹精细化工股份有限公司是2007年1月29日由前身环保建材整体变更设立的股份公司，公司发行前总股份数为6,500万股。公司实际控制人为陈永弟、沈少玲夫妇二人。其中，陈永弟先生持有彩虹集团52%的股份，沈少玲女士持有彩虹集团48%的股份，二人通过彩虹集团间接持有公司52.40%的股份。

　　2、公司主要业务为气雾漆生产

　　公司主要从事气雾剂产品的生产和销售。主要产品包括环保功能涂料与辅料(以下简称气雾漆)、环保节能汽车美容护理用品(以下简称汽车用品)、绿色环保家庭用品(以下简称家庭用品)三大领域。2007年，公司气雾剂产能4,500万罐，其中气雾漆3,500万罐汽车用品750万罐、家庭用品250万罐。公司市场份额5-6%，是国内前五大气雾剂生产企业之一、最大气雾漆生产企业。

　　新项目将使产能增长244%

　　本次IPO计划实施的4个募集资金项目中，3个生产性项目的实施主体为珠海虹彩，珠海虹彩是股份公司为扩大生产规模而设立的全资子公司，募集资金到位后，股份公司通过增资珠海虹彩的方式，实现公司扩大再生产以及气雾罐的生产;营销网络建设项目的实施主体为股份公司。

　　业务结构

　　公司气雾剂综合毛利率保持在20%以上，受益于公司定价能力的提高，综合毛利率水平逐年上升。2005-2007年，综合毛利率从20%提高到24%，年均提高2%。(上海证券)

　　国泰君安：彩虹精化(002256)品牌和销售网络优势的气雾剂领军者

　　公司主要从事气雾剂产品的生产和销售，公司目前气雾剂产能4500万罐，07年公司市场份额5.2%，在国内气雾剂生产厂商中位列第三。公司本次将公开发行2200万股，拟募集资金3.04亿元，募集资金项目建成后将大大扩充其气雾剂产能。

　　公司目前业务主要分为三大领域，一为气雾漆，是国内最早进行气雾漆产品研发生产的企业之一，经过十多年的发展，市场占有率超过19%，居国内同行第一;二为汽车美容护理气雾剂，市场占有率超过10%，已成为该领域的领先者，行业排名第三位;三为家居用品气雾剂，市场占有率目前约为2%，排名比较靠后。

　　针对目前原材料涨价的问题，公司主要利用了自有品牌进行涨价来完成成本转移，同时在原材料采购上也采取了一定的措施，包括规模采购和结算期限缩短等方式，另外，采用替代原料也在一定上降低了公司成本。

　　从毛利率的分布来看，绿色环保家居用品虽然毛利率水平高达37%以上，但是公司受限于产能，只能在一定范围内改善公司产品结构，这限制了公司综合毛利率的提升，未来随着公司募投项目的落实，公司毛利率水平也将有上升空间。

　　公司募集资金项目的实施将缓解目前产能受限的问题，6000万罐气雾漆生产线项目和年产5000万罐绿色家居、汽车及工业环保气雾用品项目的建成将增加目前公司相关产品产能的2.44倍，而新建年产8000万只气雾罐项目也将使得公司完成气雾漆罐的自产自销，预计该项目完成后将降低公司的成本，并提高公司毛利率水平。下一步公司如何开拓新上项目的市场空间将成为发展的重点，营销网络建设项目将针对公司的营销问题进行方案的设计和针对性的服务。(国泰君安)